据WIND数据，8月份深沪两市股票基金权证成交额为1.55万亿元，同比下降76%，环比下降43%，再次创下2007年以来新低。同时按照沪深两市股票交易总量1.18万亿元计算，8月股票的日均交易额已降至560亿元。

　　“我已经向董事会反映，日均500亿的股票交易额可能会在未来相当长一段时间里成为一种常态。”某沪上A类券商经纪业务部总经理透露。

　　勒紧裤腰带

　　从年初预计的1500亿元的日均股票成交量，到一季度末预计的1200亿元，证券分析师对2008年股市成交量的预期随着市场的急转直下而不断降低。

　　“最悲观的情况可能是，2008年剩余的交易日的日均成交额为566亿元，折合2008全年日均成交额1029亿元。”申银万国最新发布的证券行业研究报告中如是表述。

　　照此推算，2008年下半年沪深两市的日均交易量将降至660亿元，这一数字将较上半年1330亿的日均交易量下降50%左右，而券商的经纪业务收入也将随之减半。

　　“观察近期的市场表现，单日成交量低于400亿的情况时常出现，市场成交量的‘底量’还没有最终确定。最悲观的预计很有可能成为现实。”申银万国经纪业务部总经理张磊表示。

　　面对着经纪业务收入可能出现的大幅下滑，券商开始在成本控制上下起功夫。

　　“增收方面没有好的办法，只能在节流上做做文章。”一个在上轮熊市中一直保持盈利的券商经纪业务部负责人表示，“秘诀就是勒紧裤腰带。”

　　经纪业务的成本主要包括固定成本和变动成本。其中固定成本主要是营业部的租金和硬件的折旧，这部分开支在短期内无法削减；变动成本中，经纪业务人员的工资主要是奖金收入，可随收入的变动而浮动，不用专门调整，而营销费用和业务开发费用的弹性最大，成为主要的削减项目。

　　“现在的市场情况下，增量资金规模非常小，进行大规模营销和业务开发的收益不大。公司已经大规模削减了营销费用和业务开发费用的预算。”上述经纪业务部负责人表示。

　　这种变化在券商半年报中也有所体现。

　　万德资讯统计显示，2008年半年，内资券商的营业支出普遍较去年同期下降30%，恒泰证券、广发华福证券等中小券商的营业支出同期出现了50%以上的“削减”。

　　“从现在拿到的新预算来看，下半年营业支出还会有大幅下降。”上述经纪业务部负责人表示。

　　恶性竞争加剧

　　成交量下降的同时，由于增量资金赶不上流出资金的规模，客户保证金总量也出现下滑。民族证券行业分析师宋健称，中报显示，证券公司平均资产总额185亿元，较2007年底下降7.5%。

　　新增资金的不足导致券商相互争夺存量资金，恶性竞争进一步加剧。“恶性竞争的加剧表现在两个方面，一是证券经纪人满天飞，客户资金的流入和流出更加频繁；二是佣金比例的下降。”张磊称。

　　国泰君安证券业分析师梁静称，上半年45家银行间市场券商综合佣金率为0.133%，较2007年下降13.6%，经纪业务佣金率加速下降趋势非常明显。

　　“从8月份的情况看，0.133%的佣金率已经不能维持了，很多券商的佣金率已降至0.1%。”上述经纪业务部负责人表示，“佣金下降的势头很难遏制。”

　　经纪人发展的无序形态和监管的空白对价格战起到了推波助澜的作用。

　　“招募经纪人的成本很低，其收入仅为佣金收入，各家券商都大量招募，导致规模过大。同时由于缺乏监管，经纪人的行为没有行业标准，比如有一些经纪人还会同时担任多家券商的经纪人。”某券商业内人士说。

　　证券会9月1日发布《〈证券经纪人管理暂行规定(草案)〉征询意见稿》(下称“意见稿”)开启了经纪人正规监管的序幕。

　　根据意见稿，经纪人上岗需过三关：首先需通过证券从业资格考试，然后通过经纪人资格考试，最后与证券公司签署委托合同。

　　“三关过后，现有的经纪人规模很可能会削减一半以上。”上述经纪业务部负责人预计。

　　人员缩减的同时，经纪人队伍的素质会随之上升。据意见稿，经纪人在向协会申请执业注册登记前，证券公司还要对证券经纪人进行不少于30个小时的执业前培训，并按照协会有关规定，组织对证券经纪人的后续职业培训。

　　“现有的经纪人队伍的低端化使得差异化的竞争策略不能通过经纪人实现，价格战成为主要的竞争工具。而随着经纪人队伍素质的上升，有利于行业发展的以提供增值服务和品牌建设的竞争策略才能得以实施。”上述经纪业务部负责人称。

　　然而经纪人队伍的正规化和高端化绝非一朝一夕所能实现，恶性竞争在短期内还将继续存在。